本文 来自上海证券报，作者 何昕怡

　　*ST九有（九有股份）退市“靴子”落地。引人注意的是，在公司收到上交所退市决定的同日，公司还收到中国证监会下发的《行政处罚事先告知书》，曝光了*ST九有连续4年财务造假的违法违规行为。

　　6月16日，因财务会计报告和内部控制审计报告被会计师出具非标审计意见，*ST九有收到终止上市决定，公司股票将自6月24日起进入为期15个交易日的退市整理期，期满后退市摘牌。

　　同日，*ST九有收到证监会下发的《行政处罚事先告知书》，认定公司2020年至2023年年度报告存在虚假记载，公司及有关责任人均受到重罚。

　　连续4年财务造假

　　公司及有关责任人受重罚

　　公开资料显示，*ST九有前身为石岘纸业，于2003年9月在沪市主板上市。2016年，石砚纸业更名为九有股份，公司多次转换赛道。近年来公司主要从事综合性营销服务和化妆品销售业务，主要业务为线上媒体推广，满足客户跨媒体、多渠道的品牌曝光和产品推广的营销需求。

　　《行政处罚事先告知书》初步查明，*ST九有及有关责任人存在两项违法事实。

　　一是*ST九有未按规定披露关联交易，2020年年度报告存在重大遗漏和虚假记载。据查，2020年，*ST九有披露无偿受让自然人张某旗持有的亳州纵翔信息科技有限公司（下称“亳州纵翔”）90%股权，该事项实质为*ST九有关联自然人李明对上市公司的无偿赠与，构成关联交易，*ST九有未按规定及时披露，也未在2020年年度报告中披露。

　　上述行为导致*ST九有披露的2020年年度报告虚增营业外收入6397.32万元，虚减资本公积6397.32万元，虚增利润总额6397.32万元，占当期披露利润总额的471.03%。

　　二是*ST九有2021年至2023年年度报告存在虚假记载。2021年至2023年，*ST九有子公司北京中广阳企业管理有限公司通过虚构互联网信息服务业务的方式虚增收入和利润。2022年，*ST九有子公司北京博铭锐创广告有限公司、北京汉诺睿雅公关顾问有限公司通过虚构公关营销业务的方式虚增收入和利润。

　　上述行为导致*ST九有2021年至2023年年度报告存在虚假记载，其中，2021年年度报告虚增营业收入4371.21万元，对应营业成本3918.3万元，虚增利润总额452.91万元；2022年年度报告虚增营业收入1.51亿元，对应营业成本1.39亿元，虚增利润总额1199.28万元；2023年年度报告虚增营业收入1.64亿元，对应营业成本1.46亿元，虚增利润总额1783.73万元。

　　频频触及红线的情况下，*ST九有及相关责任人受到证监会重罚。其中，公司被责令改正、给予警告，并处以850万元罚款。公司原实际控制人李明，组织、指使并参与实施前述财务造假行为，被处以警告，并罚款1500万元，10年市场禁入。公司财务总监金炫玉、副总经理朱文龙直接参与相关信息披露违法行为，情节严重，被给予警告，并分别处以300万元罚款、5年市场禁入。其余有关责任人也被处以相应罚款。上述罚款合计超3600万元。

　　非标意见揭示公司问题

　　财报和内控存双重缺陷

　　*ST九有走到退市一步早有预兆。4月29日晚，*ST九有公告2024年度财务会计报告和内部控制报告均被年审会计师出具无法表示意见的审计报告，涉及的两个事项都具有重大性。

　　一是公司被立案可能触及重大违法强制退市情形。公司在2024年12月19日被立案后，前后进行了多达19次风险提示公告，其中提到可能触及重大违法强制退市情形。二是无法判断亳州纵翔2020年是否以承债方式获取相关房产。

　　记者查阅到，当年的资产捐赠是“保壳”关键，目前已被查实属于关联交易，公司未及时披露，导致虚增营业收入和利润总额。

　　内部控制报告的无法表示意见显示，因审计报告形成无法表示意见的基础部分所述事项对公司财务报表影响重大，会计师不能获取充分适当的审计证据来确定公司2024年度财务报表是否在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，导致无法判断与财务报告相关的内部控制运行是否有效。

　　因而，*ST九有触及财报和内控双重非标的退市情形。“《行政处罚事先告知书》载明的公司存在连续多年财务造假的重大违法事实，对公司影响巨大，而这也正好印证了年审会计师对公司发表无法表示意见背后的真正原因。”有业内人士向记者表示。

　　退市不免责

　　适格投资者可提起虚假陈述民事赔偿

　　据统计，2024年，证监会秉持“退市不免责”，对35家退市公司及责任人的违法违规问题一追到底。这意味着，上市公司即便退市，其存在的违法违规行为并不会就此消除。公司和有关责任人仍然要承担行政、民事甚至刑事责任。

　　*ST九有仍然要对立案调查的最终处罚结果承担责任。在最终的行政处罚决定书作出后，适格投资者可以依照虚假陈述民事赔偿提起诉讼，积极维护自身合法权益。

　　此外，记者注意到，2025年，沪市另外3家因非标意见而退市的公司*ST鹏博、*ST龙宇、*ST海越，也均被证监会立案调查，其中*ST鹏博已收到行政处罚事先告知书。这些公司如被查实存在信息披露违法违规行为，公司及有关责任人也需要依法承担相应的赔偿责任。