原标题： 来源：

5月15日是全国投资者保护宣传日。就在14日晚，深交所决定 乐视网(1.690, 0.00, 0.00%)（维权） 股票终止上市。证监会宣布对康美药业作出行政处罚，决定对康美药业责令改正，给予警告，并处以60万元罚款，对21名责任人员处以90万元至10万元不等罚款，对6名主要责任人采取10年至终身证券市场禁入措施。

对于这两大财务造假案的处理，市场议论纷纷。有段子云：公司做假账300亿，罚款60万，个人用他人账号操作罚款50万。5.15投资者保护宣传日的意义何在？

对此，接近监管人士向经济日报记者表示，涉案违法行为发生时，《证券法》尚未修改，财务造假的行政责任偏低，60万元罚款已是法律规定的上限，证监会只能在法定范围内追责。康美药业案，证监会穷尽《证券法》赋予的法律手段，在对公司处以罚款的同时，对实际控制人，所有涉案董监高均处以相应罚款，共计595万元，同时，针对主要责任人员采取了证券市场禁入措施。新《证券法》于2020年3月1日实施，违法成本已大幅提高，未来证监会将用足用好新《证券法》赋予的法律手段，保持高压态势，严厉打击财务欺诈等违法行为。

他强调，行政处罚不是终点。证监会在案件查办过程中已第一时间将涉嫌犯罪行为移送司法机关。证监会将继续配合司法机关对康美药业案进行查处，相关人员将受到刑事追责。同时，民事追责机制亦将发挥作用。由此看来，后续的民事赔偿、刑事追责将让康美药业的财务欺诈付出沉重代价。

5月15日，证监会主席易会满重磅发声，表示严惩造假，取信市场，还资本市场一片海晏河清。去年以来，证监会着力畅通强制退、重组退、主动退等多元化退出渠道，共18家公司实现平稳退出，创历史新高。“一个良性循环的资本市场，需要有进有出、优胜劣汰。将进一步健全市场化法治化的多元退市机制，完善退市标准，简化退市流程，对触及强制退市标准的坚决予以退市。”易会满说。

专家表示，退市制度常态化要辅以投资者赔偿制度的健全。否则，即使踩雷造假股，中小投资者也不愿意退市，导致退市阻力大。

没有赔偿就没有保护。一直以来，我国的投资者保护，明显有一条腿短板，那就是民事赔偿。之所以退市难，原因之一是因为造假案披露之前的二级市场投资者也是受害者，如果因为大股东造假而公司一退了之，很多中小投资者不答应。

从国际趋势看，慎思公司责任，强化个人责任。近年来，美国等成熟资本市场越来越关注证券欺诈案中处罚公司导致的股东“二次伤害”问题，引发了应否处罚公司的争议。美国证监会主席Jay Clayton就公开表示要慎重考虑应否以及如何处罚公司，因为无论是声誉处罚还是金钱处罚，最终承担者是全体股东以及雇员、债权人、客户、社区等利益相关者。尤其是在办案周期较长、持股换手率较大，早已物是人非的情况下，矛盾更加明显。