2018年12月底，康美药业股价收报于9.21元，与年初相比，跌幅高达58.39%，千亿市值的康美药业目前市值已不到460亿。公司股价暴跌，主要源于投资者对其财报的质疑。

　　据财报，2018年前三季度，康美药业总营收为254.28亿，同比上涨30.31%；净利润为38.47亿，同比增加22.1%。事实上，近年来，康美药业业绩表现极为亮眼。2010—2017年，公司总营收由33.09亿增长到264.77亿；大涨700%；同期，净利润也由7.16亿增加到41.01亿，涨幅为472%。

　　但是，在业绩大涨的背后，公司财务费用的攀升却更加迅速。据财报，2018年前三季度，康美药业财报费用高达10.99亿，同比暴涨63.56%。下图为财联社根据财报绘制的康美药业历年财务费用走势：

　　然而，在大规模借款的同时，康美药业的财报却显示，公司拥有大量现金。康美药业的资产负债表显示，截至2018年9月底，其手持现金高达377.88亿；而根据2017年年报(2017年底，其货币资金为340.62亿)，公司受限的货币资金为8868.52万，这意味着，其大部分货币资金处于可自由支配的状态。拥有大量的货币资金，却要付出高额代价融资，这真的合理吗？

　　此外，康美药业账上巨额的存货资产也令人担忧。截至2018年9月底，公司存货为184.5亿，康美药业的存货主要为库存商品、消耗性生物资产、开发成本和开发产品等；其中，库存商品和消耗性生物资产的占比较大。以2017年为例，该年，公司存货总额为157亿，库存商品为74.96亿，占比为47.74%；消耗性生物资产为32.54亿，占比20.72%。

　　财报显示，作为康美药业重要存货之一的消耗性生物资产，主要是公司自行种植的人参、林下参等。而人参、林下参等生长周期长，且易受到自然灾害的影响。近年来，国内多家上市公司财报造假与生物性资产减值有关。

　　事实上，康美药业的资产减值已开始大幅增加。据财报，2018年前三季度，公司资产减值损失为1.44亿，同比暴涨360.9%。

　　不只康美药业，龙力生物2017年11月底前，公司营收和利润表现都很亮眼，资产负债率也不高，但是，公司的财务费用却很高。2017年12月，龙力生物突然发布公告称，其已出现债务违约；其后，公司发布资产重组公告，并停牌。在经过长达四个多月的停牌后，公司复牌，其股价连续出现22个跌停的现象。

　　除了一些特定的行业外，高额财务费用本身就说明了公司存在一定的压力，在去杠杆的背景下，这些公司极有可能一夜之间变身。据财报，截至2018年9月底，晨鸣纸业、厦门国贸、比亚迪、云天化、中原高速、同方股份等存在着财务费用高企的问题。